在2020年疫情的影响下，在线教育的普及程度持续上升，众多行业领军企业也迎来了迅猛的发展。然而，在众多同行企业热衷于砸重金进行市场推广、争夺市场份额之际，阿卡索却成功脱颖而出，成为在线青**英语教育领域内唯一实现盈利的企业。

在最新公布的第四季度财务报告中，阿卡索再次呈现了一份令人满意的业绩单。报告揭示，本季度业绩呈现稳定上升态势，继续在行业内保持全年唯一盈利的领先地位。常言道，鱼与熊掌难以兼得，那么阿卡索在追求高速增长的同时，又是如何实现盈利的呢？

尤为关键的是，在疫情结束之后，教育行业线上化的发展步伐明显加快，众多在线教育企业纷纷抢占市场份额，场面异常热烈。那么，在资本层面，是否会出现新的投资机遇呢？作为行业领军企业，阿卡索的经营状况如何？其投资潜力又有多少呢？

精细化运营，成就首位行业“盈家”

自去年起，疫情不仅推动了线下向线上的转变速度，还显著提高了在线教育的普及程度。在此背景下，随着行业的迅猛发展和行业领军企业的竞争愈发白热化，企业普遍采取烧钱策略以争夺用户流量，而实现盈利的目标也因此变得更加艰巨。

令人惊讶的是，去年三月，阿卡索率先实现了全面盈利；随着最新季报的发布，又成功实现了年度盈利，成功突破重围，成为K12在线英语领域中的首个实现盈利的企业。

阿卡索成立于2011年7月，并于2016年6月成功登陆美国纽约证券交易所，票代号为COE。作为中国首家赴美上市的在线英语教育企业口语外教一对一ttalk，它在全球范围内拥有超过25000名优秀的外籍教师，以及超过5000名的全球员。

依据51Ttalk最新公布的财务报告，该企业在2020年的最后一个季度延续了自年初以来的积极发展态势，其中单季度的付费学员数量较去年同期增长了70.0%，活跃学员数量同比增长了37.6%，最终达到了35.38万人的规模。总体而言，全年新增的付费学员数量较去年同期增长了百分之六十，试听课在内的个性化英语课程总数已累计突破一亿五千万节，而这一数字仅用了短短一年时间便超越了亿级大关，其增长速度之快令人惊叹。

在财务数据方面，2020年全年实现营收20.54亿元，这一数字较上年同期增长了38.9%。同时，毛利率达到了71.7%，较上年同期提升了1.5个百分点。尤为突出的是，全年的经营性现金流达到了7.19亿元，创下历史最高纪录，比2019年的3.98亿元增长了80.8%，这为的未来发展打下了坚实的财务基础。

为何阿卡索能够在高增长的同时，在行业内首先实现盈利？

或许要归因于阿卡索即便在流量红利面前也能保持“冷静”，它持续优化产品，加大研发投入，深化服务领域，这种执着正是精细化运营的展现，对于提升的整体实力和抵御外部风险的韧性大有裨益，所实现的增长更是具有持久性的“内功式增长”。

从财务数据上看，阿卡索增长节奏十分稳健。2020年首季度，的现金流入大幅提升至5.969亿元，较上期呈现明显上升；进入第二季度，现金流入稳定在4.94亿元，维持了较高水平，同比大幅上升40.0%，整体营收攀升至6.76亿元，同比增长35.7%，这一增速更是自2018年第一季度以来的最高点；随着第三季度的到来，疫情形势基本得到控制，继续保持增长态势。数据显示，三季度现金流入达到7.28亿元，较上季度上升了47.4%。同时，毛利率达到了72.8%，较去年同期提升了1.2个百分点。此外，经营性现金流为1.86亿元，较去年同期增长了0.63亿元。

面向2021年，阿卡索宣布，计划加快用户量的提升，同时加大研发力度，不断推动技术、产品及学术课程的升级与更新，致力于丰富产品线口语外教一对一ttalk，满足日益增长的市场对学员个性化学习需求的适应。期望构建一个集1对1教学、AI产品等功能于一体的全方位在线英语学习平台。

新技术、新产品如何赋能教育？

AI技术作为辅助手段，在具体应用中，我们应如何增强教学效率，并优化教学成果呢？

教育领域有其独特之处，它要求B、C两端共同发力，并且融入了一定的情感成分，这就要求我们能够深刻理解每位学生的独特需求，因此，与技术融合的难度也随之增加。据业内人士指出，提供课程辅导（即单项答疑）相对简单，但要实现课堂教育（即双向互动）则显得尤为艰难。

以阿卡索的产品应用为参照。该企业自主开发的Air Class系统，融合了智能语音识别和机器视觉等先进技术，借助AC空中教室这一平台，中外教员与学员能够便捷地通过网络进行教学交流，并在对话框中实时进行操作。

阿卡索的另一产品，即基于大数据和人智能技术构建的“魔镜大脑”系统，具备精准收集学生学习信息的能力，并能将学习成果以量化形式直观展示。此外，其H5互动教学产品，利用实时人脸识别、情绪识别等先进的人智能技术，有效提升了学员的学习效能，并实现了针对个体需求的个性化教学。

为了持续提升学员的学习感受，阿卡索在技术领域不断进行革新和升级。同时，还推出了基于大数据分析、智能语音识别等前沿技术的单元绘本录音评分系统、智能降噪技术等多项智能产品，旨在为学生打造一个智能化、健康化、安全可靠且高效的学习环境。

阿卡索不仅高度重视研发资金的投入，而且近期成功收购了GKid。GKid推出的AI老师模式独具匠心，运用了动电影级别的3D技术，并通过算法与数据的实时驱动，使课程内容与**们实现实时互动，极大地提升了学习的趣味性。这一“独门秘技”的加入，将助力阿卡索在产品矩阵上更加完善，致力于打造一个全方位的英语学习平台。

值得一提的是，阿卡索长期致力于英语教育领域外教，并拥有超过十年的英教背景。无论是针对成人的教育还是青少年的培养学英语，无论是美式教学还是菲律宾式教学，都紧跟时代步伐，居于行业前列。在此过程中，对教学的认识也在不断深化，这为阿卡索持续提供高质量的内容和服务奠定了坚实基础。

在产品课件领域，阿卡索独立研发并成功推出了针对3至5岁无英语基础的低龄**设计的启蒙课程——level K课程。该课程旨在为**提供易于学习、趣味性强、视觉丰富的启蒙教学内容，助力**们迈出英语学习的坚实第一步。

为了最大限度地保障学员的学习成效，提升学员的学习感受，阿卡索持续推行真实外教、真实在线、真实负责的外教服务升级模式。该模式不仅包括配备一对一的外教教学，还特别为每位学生配备了中教辅导，提供管家式的细致学习跟踪服务。此外，我们还致力于全面提升学生的听说读写能力，并持续关注学生的学习进度与成效，确保学生在学习过程中享受到全方位的优质服务。

阿卡索在挑选外教时，巧妙地实施了菲律宾教师策略。总体而言，菲律宾人的性格通常较为温和且友好，他们对学生的态度普遍显示出极大的耐心，并且拥有更强的亲近感。

一个引人注目的现象是，菲律宾的外教凭借其出 {MOD}的声誉正逐渐崭露头角，成为外教队伍中的新秀。根据相关数据，从2018年起，菲律宾外教在满意度调查中已经超越了北美外教，而到了2020年，中国家庭对菲律宾外教的满意度更是高达55.7%。

可能的原因在于，家长们在做购买决定时普遍较为理智，他们不会盲目追随他人的评价和品牌效应。在外教的选择上，他们更注重教学质量、口语能力以及发音等综合教学技能，而不会过分关注外教的国籍。研究团队在对那些同时体验过北美和菲律宾外教服务的用户进行深入访谈时发现口语外教一对一ttalk 阿卡索：成为赛道唯一“盈家”的秘密，许多家长甚至觉得菲律宾外教的教学态度更为积极口语外教一对一ttalk，课程质量以及整体满意度也更高。

总体而言，阿卡索秉持的教育理念以教育根本为基石，步步为营，不断深入挖掘，预计未来学员人数将持续增加，业绩增长的趋势也将愈发清晰。

增量市场可期，下一个投资机会已至？

近期，得益于政策的强力扶持，人智能技术迅猛进步。2020年，AI技术被正式列入“新型基础设施建设”的关键领域，其受重视的程度显著增强。进入2021年，作为“十四五”规划的起始年，预计将出台更多扶持措施，推动行业发展的步伐有望进一步加快。

另一方面，去年新冠疫情的推动下，需求端迎来了显著的转折点，AI技术的应用正迅速地得到推广和广泛应用。

从应用领域来看，众多行业已展现出较为成熟的AI应用案例，这些行业已从试点和探索阶段过渡到了模式复制和商业化落地的崭新阶段。在教育领域，作为与大众生活紧密相连且使用频率极高的消费场景之一阿卡索外教，AI在教育领域的应用无疑成为了市场关注的焦点。

在政策层面，我国正积极推动教育信息化与智慧教育的普及，年度预算高达3800亿元，同时明确要求地方教育经费的8%必须专用于教育信息化。据最新数据，截至2020年3月，我国在线教育用户数量已突破4.23亿。

教育领域竞争激烈，若进一步细分，会发现英语学习的关注度持续上升，低龄化趋势愈发明显，而在线青**英语教育领域则成为各方争夺的焦点。根据第三方数据，2020年1月至9月，该领域的渗透率同比增长的平均值为69%，这一增长速度超过了在线教育整体行业以及K12在线教育行业的增长幅度。

任剑，阿卡索市场的高级副总裁，曾明确表示，对于阿卡索而言，未来在下沉市场中最显著的机遇集中在两个年龄段，分别是3至5岁以及12岁以上群体。他进一步强调，若阿卡索能够集中力量，必定能在低龄**市场取得显著成效，因为根据竞争对手的发展步伐观察，该市场已经迅速进入了快速发展阶段。

总体而言，在线青**英语领域的品牌集中度较高，阿卡索作为该领域的领军企业，其市场份额接近一半。到2020年10月，在我国主要的K12在线英语教育平台中，阿卡索以47.1%的市场份额高居榜首，引领整个行业；紧随其后的是阿卡索、阿卡索阿卡索英语和阿卡索，分别占据了第二、第三和第四的位置，它们的市场份额分别是31.3%、25.2%和25.1%。

为了保持市场占有率，提高市场营销的效能至关重要。阿卡索运用了“三角锥营销”策略，首先通过打造品牌引爆点来形成一个流量聚集地；接着在平台上搭建营销网络，将涌动的流量进行有效引导；最后，通过高频、持续、连续的展示，与目标客户保持紧密联系，在市场底部巩固品牌的核心阵地。该品牌的核心基地，正是与持续三年深度合作的，我国规模最大的亲子类媒体平台——金鹰卡通频道。

根据月活跃用户数分析，我国在线**英语教育领域呈现出明显的层次差异，阿卡索作为该领域的领军企业，其用户数量显著超出其他竞争对手口语外教一对一ttalk，且其领先优势正逐步增强，这种独特的营销策略显然成效显著。阿卡索的月度活跃用户数量显著高于行业整体水平。在经历疫情后的第二波增长浪潮中，该行业迎来了新的发展机遇，而阿卡索与排名第二的企业之间的差距也进一步拉大。在用户忠诚度方面，阿卡索的用户平均使用频率明显超过了同行业其他竞争者。

面向未来，在线教育领域的红利期有望持续，发展潜力巨大，预计在接下来的3至5年内，行业将继续保持迅猛的增长态势。业界专家认为，目前一线和二线城市的市场已接近饱和，竞争愈发白热化；同时，得益于疫情的推动，线上教育的普及率正在迅速提高。特别是三四线城市，它们还处于发展的早期阶段，未来将成为行业增长的主要动力，其市场潜力同样值得期待。

从整个行业的发展态势分析，它将朝着专业化的道路前进，细分市场的领军企业竞争力有望进一步增强。以英语教学领域为例，三线及以下城市的需求持续上升，线下高品质教学资源的短缺问题愈发严重，对网络课程的依赖性也在逐渐增强。鉴于资源的稀缺性，专注于一对一个性化教学的阿卡索，其议价能力将逐步提升。

值得注意的是，资本市场对AI概念的聚焦程度持续增强，以阿卡索为首的AI教育领域领军企业，其在二级市场的估值预期亦有望实现进一步的提升。

在一级市场领域，即便不考虑阿卡索那笔巨额融资，2020年全年AI教育领域的融资总额依旧高达85亿元，然而整体上却显现出了头部企业和资金集中的特点。

在二级市场领域，近年来，众多AI领域的独角兽企业带着一级市场的高估值纷纷登陆市，诸如阿卡索这类位于AI教育热门领域的上市，其估值亦有望随之攀升。此外，从细分市场角度观察，作为在线青**英语领域的领军企业，阿卡索同样有望获得更高的估值溢价。